Надо уточнить значение слова «ИП». Это сокращение может означать «индивидуальный предприниматель», а может – «исполнительное производство». Банкротиться можно и с тем, и с другим. Банкротство индивидуального предпринимателя сложнее, чем банкротство просто гражданина. Поэтому оптимально сначала закрыть ИП (прекратить числиться индивидуальным предпринимателем), а потом подавать на банкротство физлица.
Если же под ИП подразумевается исполнительное производство, то банкротство в таком случае не только возможно, но и будет спасением. Как только человек признан банкротом, исполнительное производство в отношении него сразу прекращается.